Giá vàng và bạc đang trải qua đợt điều chỉnh được cho là “đến đúng lúc”, trong đó mức giảm mạnh hơn của bạc cho thấy rõ khoảng cách thanh khoản giữa hai kim loại. Tuy nhiên, theo ông Ole Hansen – Trưởng bộ phận Chiến lược hàng hóa của Saxo Bank, cả hai kim loại quý này vẫn đang bị “nắm giữ thiếu” trong danh mục của các nhà đầu tư, và những yếu tố cơ bản thúc đẩy đà tăng vẫn chưa thay đổi.
“Rủi ro điều chỉnh ở vàng và bạc đã gia tăng trong những ngày gần đây, dù nhu cầu mạnh mẽ trước lễ Diwali đã phần nào hỗ trợ giá” – Hansen nói.
“Tuy nhiên, một đợt tăng kéo dài mang tính kỹ thuật, kết hợp với tâm lý “ưa rủi ro” trở lại trên thị trường chứng khoán, đồng USD mạnh lên và việc bước vào mùa Diwali – giai đoạn thường ghi nhận nhu cầu vật chất yếu đi từ châu Á – đã khiến các nhà giao dịch trở nên thận trọng hơn, tập trung bảo vệ lợi nhuận hơn là đuổi theo đỉnh mới” – chuyên gia này cho hay.
Diễn biến giá vàng thế giới những phiên giao dịch gần đây. Biểu đồ: Khương Duy
Theo ông, cú giảm sâu hôm thứ Hai không rõ nguyên nhân cụ thể, nhưng việc vàng ba lần thất bại khi vượt ngưỡng 4.380 USD/ounce “có thể đã khiến tâm lý trên thị trường chuyển từ tham lam sang lo sợ”.
“Sau đó, thị trường chứng kiến một cuộc tháo chạy kinh điển khi lối thoát quá hẹp để chịu nổi làn sóng bán tháo ồ ạt của các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy và những người mua gần đây rơi vào trạng thái thua lỗ” – Hansen nói. Ông cho biết, bạc có thanh khoản thấp hơn vàng tới chín lần nên biến động giá thường bị khuếch đại cả khi tăng lẫn khi giảm.
Sau cú lao dốc mạnh nhất trong nhiều năm, vàng và bạc đã phục hồi nhẹ trong phiên châu Á.
“Đợt điều chỉnh mạnh này cho thấy, thị trường đã quá tập trung một chiều, dẫn đến sự “thiết lập lại tự nhiên” sau chuỗi chín tuần tăng liên tiếp, trong đó giá vàng tăng 31% và bạc tăng 45%” – Hansen nói.
Ông cho biết thêm, ngoài tác động của đồng USD mạnh, yếu tố chính khiến giá điều chỉnh là nhu cầu từ Ấn Độ yếu đi sau Diwali. Bạc bật tăng trở lại từ vùng hỗ trợ 47,8 USD, còn vàng được mua mạnh trên ngưỡng 4.000 USD/ounce.
Ông nhận định, đợt điều chỉnh này là cần thiết để tránh hình thành “bong bóng” có thể vỡ mạnh hơn sau này.
Đối với bạc, Hansen lưu ý thị trường đang theo dõi cuộc điều tra theo Mục 232 của Mỹ về nhập khẩu các khoáng sản thiết yếu, gồm bạc, bạch kim và palađi – một quyết định có thể làm thay đổi chuỗi cung ứng và giá ngắn hạn.
“Nếu Mỹ không áp thuế, lượng kim loại tại Mỹ có thể chảy sang châu Âu, giảm tình trạng khan hiếm ở London và thu hẹp mức chênh lệch giá giữa hai thị trường. Ngược lại, nếu có thuế, kim loại ở Mỹ sẽ trở nên “mắc kẹt”, khiến thị trường London thêm thiếu hụt và giá bạc có thể nhanh chóng quay lại, thậm chí vượt – các đỉnh gần đây, do hiện tượng siết cung – ép giá tạm thời (squeeze) hơn là nhu cầu thực sự”.
Saxo Bank vẫn duy trì quan điểm lạc quan với vàng và bạc đến năm 2026. “Sau giai đoạn điều chỉnh cần thiết, giới đầu tư sẽ nhận ra rằng những yếu tố thúc đẩy các đợt tăng kỷ lục năm nay vẫn chưa biến mất. Vàng và bạc hiện không còn bị mua quá mức, nhưng vẫn đang bị nắm giữ thiếu trong danh mục đầu tư” – Hansen kết luận.
Trong ngắn hạn, ông cho rằng, các cuộc gặp giữa lãnh đạo Mỹ với Trung Quốc và Nga – nếu diễn ra sẽ là những sự kiện then chốt có thể ảnh hưởng đến độ dài của đợt điều chỉnh hiện tại.
